电力设备行业结构性分化 八大优势投资方向分析
2012-05-19
在产能释放、成本上升、技术复制以及竞争加剧等多种因素影响下，近几年来，电力设备行业的整体毛利率呈现出逐步下滑的局面，且这一趋势已在高端产品、高电压等级的电力设备中显现。
综合行业的发展状况和竞争特点，我们预测，毛利率整体下滑的这一趋势仍将延续，行业的整体经营不容乐观，但此种下降趋势可能较为缓和；与此同时，根据行业内的产品结构和市场定位，产品利润水平可能发生分化，高科技设备和某些领域的创新设备尚有较大的利润空间。
多方承压
电力设备行业整体发展正逐渐步入低迷期。通货膨胀和国际大宗商品价格的波动都对原材料的价格上扬产生了持续的影响，再加之企业自身对风险控制不够，国内大多数电力设备企业未通过期货市场的套期保值平抑相关的有色金属上涨，导致利润逐渐被成本侵蚀。
除原材料上涨外，由于人口红利的逐渐消退，人工成本不断攀升也降低了电力设备产品的毛利率。根据统计，十年前技术开发人员工资水平只占平均成本的较低水平，现在普通的开发人员年薪上涨很多，而核心成员的年薪更高。
竞争的同质化也使得电力设备行业不惜以牺牲价格为代价换取销量的提升，而国家电网公司和南方电网公司推行的集中招标采购模式，更直接导致产品价格下降。
未来随着对电能质量、系统稳定安全等要求的越来越高，产品的品质、精度以及使用寿命等规范相继出台，电力设备的成本压力将再次上涨，企业为此需要付出更多的员工培训费用、技术工人工资和研发投入的经费，由此，毛利率可能要进一步下降。
此外，科研投入的增加、供货周期和应收账款周期的波动、物流成本上升等因素，都将不同程度对电力设备行业毛利率产生侵蚀。
