中集集团海工装备需要三年时间才对利润有贡献
2012-05-19
据经济之声《交易实况》报道，国金证券机械行业分析师罗立波今日做客《交易实况》，为大家解析深海石油钻井的投资机会，罗立波认为中集集团海工装备需要三年的时间对利润才有贡献。
主持人：我们继续看，刚才您提到海工装备的时候，也是重点提到两家公司，一家是中集集团另外是中国重工，我们先来看中集集团，主要的收入来源是集装箱，海洋功能设备的收入其实只是占到它比较小的一部分，您怎么看待海洋工程设备业务会给中集带来的实质性的影响呢？
罗立波：我们比较直接来看，它的海工业务的主体是在烟台的子公司，叫来福士。来福士去年的收入规模是5、6个亿，今年因为一些在建项目陆续交付所以今年我们预计收入大概在40个亿，而从它的产能包括它的装备水平来看，我们认为它做到100个亿的收入规模这种前景是可以想像的，如果能做到100个亿，那就相当于现在收入规模的1/5。而海工装备的利润率都比较高，但是集装箱的利润率是比较低的，所以如果海工业务的收入能达到1/5它可能对利润的贡献能达到2/5，甚至更高一些，所以我们认为对于中集来说如果海工做的好能对他利润有比较大的贡献，但是这可能需要大概三年左右时间，我们认为是这样一个情况。
主持人：就是说海工装备这块利润率会比较高一些。
罗立波：对，因为我们知道集装箱净利润率大概5%左右，海工装备像新加坡企业做的比较成熟的话净利润率在15%，我们就假设中集因为是后来者，一开始可能达不到这么高，我们预计能达到10%的净利润率，比集装箱也是高很多，10%比5%已经高一倍了。
主持人：刚才也说到中集集团目前主要的收入来源是集装箱，我们看到您也有这样一个观点认为全球的集装箱的业务就会出现拐点，您是怎么样做这个判断的呢？
罗立波：实际做这个判断我们要看一个背景，去年下半年整个集装箱是往下走的情况，尤其到今年年初是一个非常不好的情况。可以看到一季度中集的净利润率也下降非常多，我们为什么会判断它会出现一个比较好的变化呢？就是因为如果你从一个比较长的时间来看，集装箱的需求还是跟全球集装箱贸易的增长是匹配的，因为你这些贸易肯定都是要用箱子完成，假设贸易要增长，箱子从平衡的需求来看也应该要增长，不会抑制这个衰退的。另外集装箱也有周期性，但是它周期比较短，一个箱子的制造差不多一个月就可以造好，所以它比较短的时间可以达到平衡，这个跟造船还有其他行业不一样，比较短的时间就可以达到平衡。所以认为从实际的情况来看，像一个标准的20英尺的集装箱，今年年初的价格大概在2300美元，而现在已经回升到2600美元，所以我们在年初的时候提出集装箱会有一个回暖，现在也是逐步得到了验证。另外一个就是集装箱这个行业我们也想谈一谈。因为你不仅要看需求，还要看行业格局，现在它已经进入一个寡头的格局，中集大概占全球一半的产量，加上胜狮货柜、新华昌这两家企业，三家已经占到全球85%以上，由于现在集中度比较高，加上新进入者又比较少，所以集装箱行业的利润率我们认为是可以维持的，就是说新进入者很少。总体来说，我们认为集装箱为中集提供了一个相对稳定的利润来源，尽管每个季度来看是有波动的。
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